El crecimiento del PIB de Cantabria podría situarse en el 2,1% en 2026 y en el 2,2% en 2027, según el informe «Situación Cantabria«, elaborado por el servicio de estudios de BBVA Research y presentado este mes de septiembre en un encuentro con representantes del Gobierno regional. Se trata de un avance entre dos y tres veces superior al previsto para la eurozona y que, en 2027, también superaría el crecimiento del conjunto de España. El PIB per cápita podría situarse 9 puntos porcentuales por encima del nivel de 2019, con una evolución más favorable que la media nacional, mientras que en términos absolutos el PIB regional se situaría un 12,5% por encima del nivel de 2019.

De cumplirse estas previsiones, la tasa de paro bajaría hasta el 6,7% en 2027, frente al 7,4% actual, y podrían crearse 9.000 empleos en el conjunto del bienio. La afiliación a la Seguridad Social habría crecido un 0,6% trimestral en promedio hasta septiembre, con los servicios públicos liderando la creación de empleo, seguidos del comercio y la hostelería, mientras que las manufacturas restan dinamismo al conjunto. El empleo avanza en todo el territorio, aunque con mayor intensidad en el área urbana de Santander (0,9%) y en la propia capital (0,8%), y la inmigración seguirá apoyando el crecimiento de la población y del empleo, mitigando parcialmente las restricciones demográficas: el informe prevé que el empleo crezca un 1% en 2026 y un 2,3% en 2027.

Las exportaciones cántabras de bienes se recuperan tras la caída del 5,3% registrada en 2025, con un repunte del 1,1% interanual en lo que va de año, impulsadas sobre todo por el automóvil y, en menor medida, por los alimentos. El Reino Unido, el resto de Europa y Estados Unidos contrarrestaron la caída de las ventas a la eurozona y al resto del mundo, en un contexto de persistentes tensiones comerciales. La producción industrial, que cayó un 0,7% en Cantabria en 2025, ha vuelto a terreno positivo entre enero y julio de este año, con un avance todavía moderado del 0,3% interanual, gracias a la recuperación de los bienes de consumo y de la energía.

Un turismo en auge

El turismo también mantiene buen tono: el gasto de los extranjeros con tarjeta se aceleró un 17,9% interanual hasta agosto, ampliando su diferencial con España (8,6%), y las pernoctaciones de extranjeros volvieron a crecer un 3,4% tras la caída de 2025. El eclipse solar del pasado 12 de agosto tuvo un impacto directo: en la semana del fenómeno, el gasto de los viajeros extranjeros en Cantabria se disparó un 60,7% interanual, muy por encima del repunte medio registrado en el conjunto de España durante esos mismos días.

El consumo privado se mantiene sostenido, según el informe, por sus fundamentales: el crecimiento del empleo, el aumento de la renta disponible y la mejora de la riqueza inmobiliaria de los hogares. El gasto con tarjetas nacionales en Cantabria creció cerca de un 9% interanual entre enero y agosto, convergiendo hacia el ritmo del conjunto de España, con aumentos especialmente en vehículos, grandes superficies, salud y restauración. Los sectores que mejor mantienen el gasto son aquellos más dependientes del consumo de los hogares cántabros, como las grandes superficies, la hostelería, la salud o la reparación de vehículos.

Vivienda insuficiente

El empleo en la construcción se acelera y apunta a una mejora de la inversión residencial, respaldada por la creación de hogares, la evolución favorable del mercado laboral y unas condiciones financieras relativamente favorables. Se prevé que se construyan unas 1.100 viviendas en 2026 y 1.200 en 2027. Sin embargo, el informe advierte de que, desde 2021, en Cantabria se han creado algo más de 11.000 hogares y solo se han construido en torno a 7.000 viviendas, un desequilibrio entre oferta y demanda que se sitúa en línea con la media española y que puede suponer un problema tanto para el bienestar de las personas como para la atracción de capital humano.

El Gobierno de Cantabria ha desplegado en este ámbito varias medidas, entre ellas un aval del Instituto de Finanzas de Cantabria de hasta el 20% de la hipoteca para menores de 45 años, ayudas del 20% del precio de la vivienda para jóvenes en municipios pequeños, y un nuevo marco de ayudas al alquiler que eleva hasta 700 euros mensuales el alquiler admisible. El propio Plan Nacional de Vivienda, según el informe, podría reforzar el impulso a la construcción residencial, aunque será necesario avanzar en reformas que aumenten la disponibilidad de suelo y mano de obra y mejoren la seguridad jurídica.

Rebajas fiscales

El Gobierno de Cantabria ha aprobado en 2025 y 2026 rebajas fiscales en IRPF, patrimonio e ITP-AJD, entre ellas deducciones para atraer inversión extranjera y nuevos residentes, combatir la despoblación y movilizar viviendas vacías al alquiler, además de nuevas deducciones para jóvenes, deporte, enfermedades raras, ELA y discapacidad. El consejero de Economía, Hacienda, Financiación Autonómica y Fondos Europeos, Luis Ángel Agüeros, se ha referido a esta política fiscal como «la mayor rebaja fiscal de la historia», de la que se han beneficiado, según sus datos, un total de 232.799 cántabros, y que, a su juicio, ha situado a la región como «una región abierta a la inversión, a la innovación, y que lo seguirá siendo en el futuro». Agüeros ha defendido que esta rebaja fiscal no ha supuesto una menor recaudación, sino que ha generado «más consumo, más empleo y mayor actividad económica», lo que a la larga se traduce, según ha explicado, en mayor recaudación.

Frente al encarecimiento del petróleo derivado de la crisis en Oriente Medio, la región ha desplegado además 34 medidas que movilizarán más de 48 millones de euros, entre ellas 22,5 millones en liquidez y financiación para empresas y autónomos, 10,3 millones para eficiencia y ahorro energético, y refuerzos en protección social, como el bono social térmico o descuentos en el transporte público. El informe señala que las familias cántabras tienen una exposición mayor que la media española al encarecimiento de combustibles y alimentos, por lo que estas medidas les beneficiarían especialmente.

Riesgos externos

El encarecimiento de la energía y otros insumos clave, junto con las disrupciones en las cadenas de suministro, frenará la actividad en el segundo semestre y elevará la inflación, según el informe. La economía cántabra resulta especialmente expuesta a estos factores por el mayor peso de su industria, a lo que se suma la debilidad de la eurozona, su principal socio comercial. La inflación en Cantabria se sitúa en lo que va de año en el 3,3% interanual, ligeramente por encima de la media española (3%), y la incertidumbre asociada podría frenar el gasto de los hogares y las decisiones de inversión: las matriculaciones de vehículos industriales cayeron un 8% interanual en el primer semestre, y las importaciones de bienes de equipo intensificaron su descenso.

Los tipos de interés seguirán siendo más elevados de lo previsto, aunque su impacto sobre los hogares será menor que en episodios anteriores gracias al mayor peso de las hipotecas a tipo fijo, que representaron el 64% de los créditos firmados en Cantabria en 2025, por encima del promedio nacional. Entre los riesgos al alza, el informe destaca la posible diversificación de las exportaciones cántabras gracias a acuerdos como el de Mercosur, así como las oportunidades que podría generar el aumento del gasto en defensa en España y Europa: en torno al 12,3% de las empresas de la región desarrollan ya actividades directa o indirectamente vinculadas a este sector.

Cuentas con superávit

En 2025 se moderó el crecimiento de los ingresos del Gobierno de Cantabria, lo que redujo el superávit en 0,4 puntos, hasta el 0,3% del PIB regional. Sin embargo, la ejecución presupuestaria hasta mayo de 2026 apunta a un escenario más favorable, con una recuperación de los ingresos que podría permitir cerrar de nuevo el ejercicio con superávit, en niveles similares a los de 2025, según recoge el informe presentado esta semana.

Desde BBVA se puso de manifiesto durante el encuentro que Cantabria mantiene un crecimiento destacado gracias al empleo, la fortaleza del consumo y el creciente atractivo de la comunidad para la inversión y el turismo internacional. El propio informe aconseja avanzar en productividad, reducir los cuellos de botella del mercado laboral, aumentar la disponibilidad de vivienda, diversificar las exportaciones y sostener la inversión como elementos clave para consolidar un crecimiento más equilibrado en los próximos años. Junto al consejero de Economía, participaron en el encuentro Javier Vidal, director general de Economía y Financiación Autonómica; José Ramón Paterna, director del Instituto Cántabro de Estadística (ICANE), y Luis Fernando Olaiz, director general de Tesorería, Presupuestos y Política Financiera. Por parte de BBVA asistieron Miguel Cardoso, economista jefe para España de BBVA Research España; Marta Alonso, directora territorial norte de BBVA; Elena López, directora regional norte de BBVA, y Jesús Berasaluze, director de Instituciones norte de BBVA.